B站2025年第一季度的财务报告显示，尽管其商业化进程取得了一定的进展，但仍然面临着诸多挑战。在过去，B站的盈利能力一直受到外界广泛的质疑，其股价也经历了不小的波动，商业化道路走得颇为坎坷。然而，最新公布的财报数据令人瞩目，总营收达到了70.0亿元人民币，毛利率提升至36.3%，经过调整后的净利润实现了从亏损到盈利的转变，达到了3.62亿元人民币，现金流量更是同比翻了一番，达到了13亿元人民币。然而，相较于2024年第四季度，2025年第一季度总营收有所下滑，降幅约为9.5%，调整后的净利润环比也有所减少，大约下降了20%。在游戏业务方面，表现尤为突出，移动游戏收入达到了17.3亿元，其中《三国：谋定天下》一作贡献显著，其收入同比增长了76%，尽管环比第四季度略有下降，但整体表现依然稳健。此外，日活跃用户数（DAU）创下了新高，这也充分证明了B站在主流游戏领域已经稳固了自己的地位。广告业务广泛拓展，营收突破20亿大关，AI等关键领域广告收入同比增长超过400%，家电家居等消费升级类目广告收入增长接近40%。增值服务变现效果显著，2025年第一季度收入达到28.1亿，直播业务重新焕发生机，约150万名UP主从中受益，“充电计划”总收入同比增长一倍。B站用户群体平均年龄已增长至26岁，其消费潜力在理论上有所增强。用户每日平均使用时长超过108分钟，日活跃用户数达到1.07亿，月活跃用户数更是突破3.68亿。然而，其中也潜藏着风险，比如用户消费能力的不确定性，以及游戏板块对《三谋》的过度依赖，这给其长期运营带来了担忧。总体来看，尽管B站取得了一定的发展，但仍然存在不稳定性和诸多挑战，其盈利能力和运营效率在持续优化之中，对于投资者来说，它更像是一支“正在成长的潜力股”。
