万达集团旗下48家商场同时进行转让，多宗股权遭遇冻结，其商业地产领域的每一次动作都无不牵动市场的敏感神经。
近期，万达集团启动了其近两年来规模最大的商业交易。国家市场监督管理总局透露，万达集团计划一次性转让其持有的48座万达广场，而这些买家包括太盟、腾讯、京东等熟悉的投资方。
本次交易涵盖了大连万达集团直接及间接拥有的48家万达广场项目公司的全部100%股权，市场普遍预计这笔交易的总金额将超过500亿元人民币。目前，该交易已经获得了相关部门的正式批准。
此次交易对万达集团而言意义重大，同时市场对其关注度持续攀升，诸如“王健林再次出售48座万达广场”等话题于5月26日登上热搜榜，引发了广大网友的热烈讨论。
关于此次资产转让事件，万达集团的相关人员向界面新闻报道，截至目前，尚未有更多详情能够对外公布。
此次资产出售在业内看来，是万达最后的“断臂求生”。
一位来自民营房地产企业的知情人士向界面新闻报道，万达集团采取“壮士断腕”的策略以减轻其短期债务负担，尽管放弃了资产管理的控制权，却依然维持了运营者的角色，并通过管理费用和租金分成来分摊未来的收益，而其二十多年的商业运营经验则是接手者所欠缺的关键竞争力。
投资者在接手万达广场这一国内顶尖商业品牌时，会注意到其资产所拥有的优越地理位置和庞大的消费客流量基础。此外，该项目的稳定租金收益，在当前市场波动较大的环境下，同样成为投资者关注的焦点。对此，相关人士在接受界面新闻采访时如是说。
然而，在500亿资产成功找到买家之际，有关王健林所持4.9亿股权被冻结的消息再度浮现，使得这位商业地产界的领军人物再次成为公众关注的焦点。
万达迎来的豪华接盘阵容
500亿级资产迎来豪华阵容接盘
万达此次吸引了众多实力雄厚的接盘者，其中包括了保险公司、私募基金以及科技互联网领域的多家企业。
国家市场监督管理总局公布的信息表明，由太盟（珠海）管理咨询合伙企业（有限合伙）——简称“太盟珠海”，高和丰德（北京）企业管理服务有限公司——简称“高和丰德”，腾讯控股有限公司——简称“腾讯控股”，北京市潘达商业管理有限公司——简称“京东潘达”，以及阳光人寿保险股份有限公司——简称“阳光人寿”共同组建的合资企业，计划收购万达集团旗下48家特定公司的全部股份。
这些买家群体中，除了高和丰德之外，其他成员都是万达的“老相识”。特别是腾讯控股和京东，它们与万达的渊源可以追溯到2018年。
当时，大连万达商管集团（之前称作“万达商业”）正积极筹备A股首次公开募股，在此过程中，腾讯控股公司作为主要发起者，携手苏宁易购、融创中国以及京东，共同以340亿元人民币的巨额资金投入万达商业，收购了在香港退市时由投资人持有的万达商业14%的股份。
总投资额高达340亿元，其中腾讯控股投入了100亿元，其持股比例达到了4.12%；而京东则投入了50亿元，持股比例是2.06%。
腾讯对万达的投入远不止这些，2023年7月，正当万达面临资金周转困境时，腾讯再次向其提供支持。当时，上海儒意影视制作公司以22.62亿元的高价购得北京万达投资49%的股份，而上海儒意影视的实际控股方正是腾讯。
因此，腾讯此次再度涉足万达旗下48家商场的收购事宜，这无疑是对双方历史合作的继承与深化，在业界也被看作是对万达的又一次及时援助。
阳光人寿与万达集团的合作关系源远流长。在近两年间，万达集团承受着债务的重压，不得不频繁处置其资产。这些资产的买主主要包括新华保险、阳光人寿以及大家人寿等保险公司。据悉，阳光人寿便收购了万达旗下至少6座广场。
太盟投资集团，作为本次交易的核心参与者，并非与万达的首次携手，它已多次扮演起万达的“白衣骑士”这一角色。
2023年年底，珠海万达商业管理集团屡次冲击香港股市却未能成功，承受着高达300亿元的对赌压力。为了减轻资金流动性紧张的状况，大连万达商业管理集团与太盟资本达成了一项协议，该协议规定太盟资本将携手其他投资方对珠海万达商业管理集团进行新一轮的投资。
2024年，太盟、中信资本联手三家国际投资机构，共同对外发布消息，计划对大连新达盟进行大约600亿元的投资，目的在于获得其60%的股份，此举旨在帮助万达集团克服对赌协议带来的困境。
此次万达的接盘者新增成员高和丰德，该机构属于高和资本旗下，是我国首只亦是规模最大的以人民币计价的商业地产私募股权基金，早在早年便已着手开展国内商业地产私募基金的收购、兼并以及运营业务。
此次高达500亿规模的交易，据澎湃新闻报道，收购活动将通过设立专项基金平台来实施，并由太盟公司负责主导投资事宜。太盟公司计划投入约50亿元资金，用于购买基金次级份额，以此承担主要风险并追求高额回报；同时，由若干国有大型银行组成的银团将提供高达300亿元的贷款授信支持；而剩余的150亿元资金，则将通过夹层融资的方式筹集，旨在吸引包括保险公司资金、产业基金在内的多元投资主体共同参与。
此外，这48家被收购的目标公司分布在北京、广州、成都、杭州、南京、武汉等众多一二线城市，它们都与万达广场项目相关。
交易一旦完成，万达商管将承担起对这些商场日常运营的管理职责；与此同时，万达广场的产权将实现全面移交；据悉，这一交易预计将在2025年的下半年正式完成交割。
业界普遍共识是，此次交易所得的500亿元资金将有效减轻大连万达集团面临的流动性困境。
上海易居房地产研究院的副院长严跃进向界面新闻透露，万达集团竟然能一次性将48座商场出售，这一举动确实让人感到意外。然而，这也反映出万达面临的资金压力巨大，但成功筹集到如此巨额的资金，对万达而言无疑是个利好消息，这将为集团争取到宝贵的喘息之机。
然而，部分观点指出，从发展的角度来看，核心资产的大量流失预示着未来稳定现金流的持续下降，这将对万达的商业版图造成严重打击，同时，万达在商业地产领域的发言权也将相应减弱。
王健林的商业帝国困局何解？
王健林，昔日我国的首富，近两年来遭遇了史无前例的困境，这一问题至今尚未得到解决。
于是，王健林开启了“卖卖卖”模式。
王健林近两年来一直在“卖卖卖”（资料图）
2024年，万达出售了26座万达广场。紧接着，今年1月至2月期间，宣城、铜陵、安阳、四平、扬州的5座万达广场也相继被新华保险子公司坤华股权投资收入囊中。到了4月份，万达再次将旗下的万达酒店管理业务挂牌出售，最终由同程旅行接手，交易金额高达24.97亿元。
当前万达面临的困境究竟有多深重，为何不得不持续采取“割肉求存”的策略？据中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜分析，万达当前面临的核心挑战在于债务偿还，而在解决债务问题的过程中，公司还需应对股权被冻结、战略投资者入驻等错综复杂的难题。
柏文喜在接受界面新闻采访时透露，万达集团所承担的有息负债数额巨大，同时，该公司还遭遇了由苏宁、融创、永辉超市等合作伙伴提出的共计180亿元的债务仲裁问题。
在债务领域，根据公开资料，截至2024年6月底，万达集团在合并报表中显示的有息负债总额达到了1375.61亿元，其中，一年内即将到期的有息负债为302.69亿元。由此可见，其有息负债的存量相当可观，而一年内到期的负债规模也相对较大，这无疑给万达带来了一定的债务负担。
此外，根据合并资产负债表所披露的信息，至2024年6月30日，大连万达商业的货币资金达到115.77亿元，其流动资产总额为1306.68亿元。在负债方面，短期借款为39.07亿元，合同负债为30.27亿元，应付账款则为103.03亿元，流动负债总额合计高达1159.67亿元。
融创和苏宁分别在2024年1月和10月，向中国国际经济贸易仲裁委员会提交了对万达集团的仲裁申请。在这两起仲裁中，融创索要的是95亿元的股份回购金，而苏宁则要求万达支付50.41亿元的股份回购款项。
此前，有万达方面的知情人士披露，在仲裁案件审理过程中，融创提出了冻结万达及其关联企业股权的请求，这一行为对万达正在进行中的600亿元规模的股权重组计划造成了影响。时至今日，仲裁案件仍未得出最终结论。
这也预示着，原定于2024年第二季度完成的600亿元规模的股权交割与重组工作，截至目前，依然在进行之中。
困局未解，万达还不断经历股权冻结。
2023年3月18日，北京万达文化产业集团公布了新的股权冻结情况，涉及大连万达集团，股权冻结金额高达80亿元。此次冻结将持续至2028年3月17日，起始日期同样是2025年3月18日。负责此案的法院是河南省郑州市中级人民法院。
5月8日，王健林遭遇股权冻结事件，该事件涉及大连万达商业管理集团股份有限公司，股权价值约为3亿元。此次冻结将持续至2027年5月7日，负责执行冻结的法院是大连市西岗区人民法院。
在此之前，王健林所拥有的大连万达集团、大连合兴投资、万达体育以及珠海万达锐驰等企业的股份亦已遭冻结，涉及的总冻结股权金额大约为4.9亿元人民币。
在这种充满挑战的困境面前，一个棘手的问题凸显出来——王健林还能出售多少资产？尽管他已一次性处置了48座万达广场，但万达集团依然掌握着丰富的资产。
万达广场构成了万达的核心资产。据大连万达商管官网提供的数据，到了2024年年末，万达在全国范围内已经成功开业了513座万达广场，其中包括轻资产运营的项目。这些广场的商业运营总建筑面积达到了7090万平方米。市场分析表明，这超过500座的万达广场的总估值已经超过了8000亿元。
王健林目前还有140座左右万达广场可供变现（资料图）
然而，在珠海万达商管体系之外，王健林手中仅剩大约140座万达广场可用于变现，这或许是他继出售多座万达广场及万达酒店管理等资产之后，所持有的最后一张底牌。
在这场生死攸关的突围战里，万达能否突破困境、扭转不利局面？至少，目前这500亿资金的到位，对于万达来说，已经缓解了其紧迫的资金压力。
