2025年，预计全球锌精矿产量较上年同期将增长超过6个百分点，海外矿山锌矿产量环比增幅保守估计约为40万吨，而我国锌精矿产量或许同比提升约9万吨。国内冶炼企业生产的精炼锌产量有望达到约645万吨，但上半年产量增速可能并不显著，锌价走势或呈现前期较高、后期较低的态势。2025年，我国氧化铝项目在建与规划中的总产能预计将达到740万吨，产量有望增长至8850万吨，供应量增加255万吨。然而，需求端增量相对有限，导致供需之间的差距缩小，趋向于供需平衡。在电解铝领域，2025年国内供应量增长率为1.2%，需求量增长率为1.4%，供需过剩情况有所缓解，过剩量降至10万吨。而国际市场上，供应和消费增速分别达到3.1%和4%，供需关系由之前的轻微过剩转变为平衡状态。全球供需过剩的幅度有所减小，价格的基本面逻辑得以持续。到了2025年，电解铜的供应虽充足，但铜矿资源却出现短缺，这些问题迟早会影响到电解铜的生产。在铜精矿供应趋紧、需求持续增长的双重作用下，铜价呈现出易涨难跌的趋势。对于铝的消费，全年预计将增长约1.3%，全球电解铝市场仍保持轻微的过剩状态，铝土矿供应的紧张状况有望得到缓解，预计铝价未来的波动性将低于铜价。镍的供需格局在接下来数年可能发生转变，出现供大于求的状况，预计到2024年将出现19,000吨的过剩量，且这一过剩趋势从2024年起将持续至2027年，逐年加剧。2025年，印尼及我国新增镍产能增长将有所减缓，海外产能可能逐步退出市场，全球镍的供应增速将显著减慢。尽管如此，镍价回升的可能性并不大。镍铁市场的强劲表现将推动整个产业向其倾斜，若要推动价格上升，政策支持是必不可少的。
