在棕榈油领域，马来西亚6月份的库存累积速度有望减缓，但预计到10月之前，整体库存仍将增加，全年产量预计将与去年的1900至1950万吨相近。印度尼西亚的产量预计将增加200万吨，达到5500万吨，这一预测尚未得到证实。受B40政策推动和出口需求提振，下半年的库存将保持在一个较为紧张的状态。在国际市场上，棕榈油价格在三季度可能呈现震荡或略偏弱走势，而在四季度则有望走强。在国内棕油市场，6月份的进口量有所增加，库存状况由下降转为回升。然而，7月至8月份的船只采购量较为有限，中长期供应方面存在一定的不确定性。而在国际豆油市场，24/25年度南美大豆产量增加，供应压力预计将在7月份之后逐渐显现。24/25年度和25/26年度的美国大豆供需状况持续紧张，关键的生长阶段遭遇了天气风险，美国环保署（EPA）的草案提高了生物柴油的掺混比例，尽管如此，目前美国大豆的生长状况良好，草案尚未正式实施，期货价格在短期内出现波动，但1020合约具有强劲的支撑力。在国内豆油市场，三季度大豆的进口量预计超过1000万吨，油厂的开机率较高，预计库存将大幅增加。到了四季度，对于进口美国大豆的态度保持谨慎，远期供应情况尚需进一步观察。在国际市场上，25/26年度的菜籽油产量略有上升，但出口需求显著减少；欧盟预计产量将增加，但受前期干旱影响，可能低于预期；澳大利亚菜籽产量大幅下降，导致新年度全球菜籽供需关系仅略有改善，国际菜籽油价格得到一定支撑。在国内市场上，由于担忧反倾销问题，预计6月份之后菜籽油进口量可能减少，库存有望减少，供应将变得紧张。然而，中加关系紧张以及澳大利亚菜籽油进口可能面临政策风险。总结表明，近期原油价格呈现下跌趋势，美国大豆市场暂时缺乏因天气因素引发的炒作机会，国内豆棕油库存持续增加，导致油脂价格上涨困难。然而，在2025/2026年度，全球植物油的供需关系将趋于紧张，为油脂价格提供了较强的底部支撑，短期内油脂价格或将在高位进行震荡，要想进一步上涨，还需依赖天气、生物燃料以及原油市场的推动。预计菜油的表现将相对更为强劲。从长期来看，四季度油脂市场将迎来旺季，仍存在进一步走强的可能性。策略上，建议关注豆棕菜油09合约的7900、8300和9400支撑位，并在这些支撑位附近进行谨慎的买入操作。三季度马棕油交易结束后，可考虑做多棕油01合约，同时根据北美天气变化情况，对豆菜油09合约进行买入。需要注意的是，风险因素涵盖宏观经济、国际原油价格、产区天气状况、生物柴油政策、国内油脂消费量以及中美中加关系等方面。
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