游戏市场半年报披露正式落下帷幕。
今年上半年，国内游戏产业显现出显著的振兴态势。根据《2025年1—6月中国游戏产业报告》的数据，今年1—6月，国内游戏市场实际营收达到1680亿元，同比提升了14.08%，创下历史新高；游戏用户数量接近6.79亿，同比增长了0.72%，同样创下历史最高纪录。
近些年，游戏版号审批数量一直保持较高水平。今年前六个月，已经有766款国产网络游戏获得了版号批准，这个数字比2024年同期多了628款，增长了21.97%。
不过必须承认，整个游戏行业目前正处在同质化竞争阶段，这一点毋庸置疑：一方面，那些拥有热门产品、经营状况良好的企业持续取得成功；另一方面，不少企业的经营压力增大，赚钱变得困难……粗略统计显示，在内地和香港上市的电子游戏公司里，有十家公司的利润和收入都出现了下降；另外，还有许多上市公司收入比去年减少，或者虽然收入增加了但利润却没有提升。
A股游戏公司业绩数据（实习生赵佳音 制图）
探究其深层缘由可知，当前游戏行业呈现普遍复苏态势，然而推广开销持续增加，与此同时，用户获取的易得性优势慢慢消退，除了游戏品质的根本竞争之外，对于某些企业来说，务求节省开支、注重长期发展以及调整产品布局，构成了更为严峻的挑战。
国内游戏企业如今在打造优质游戏和开拓海外市场方面全力出击，不再像从前那样通过模仿、简单修改来大量获取收益，而是专注进行技术研发。这是互联网产业分析师张书乐在接受采访时对媒体所说的。
“得爆款者，得天下”
今年上半年，腾讯和网易这两家在港股上市的游戏公司，继续凭借强大的实力占据市场领先地位。
腾讯公司旗下运营的《王者荣耀》《无畏契约》以及《和平精英》等经典游戏持续稳定盈利，再加上《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》等新热门游戏的收益，公司上半年在国内市场的游戏总收入高达833亿元；此外，依靠Supercell旗下产品系列和《PUBG MOBILE》的业绩拉动，公司在国际市场的游戏营收连续四个季度创下纪录，总额达到354亿元。
网易的游戏业务同样展现出强劲的增长势头，其表现堪比腾讯。今年上半年，该公司游戏及相关增值服务实现的净收益达到516亿元。新推出的《燕云十六声》和《漫威争锋》两款游戏都取得了不俗的市场反响，与此同时，《第五人格》《蛋仔派对》《逆水寒》等多款成熟游戏持续稳定地产生收入。此外，暴雪系列经典游戏的重新上线也为业绩带来了额外的增长动力。
《第五人格》 秦铭蔚 摄
A股的游戏企业中，世纪华通和三七互娱位列前两名，从盈利体量分析，恺英网络则达到了A股第三的位置。不过，这三家领先企业的经营成果却存在显著差异。
世纪华通在A股游戏上市公司领域中处于领先地位，成为新的行业领导者，其营收和净利润均达到最高水平。今年上半年，公司的营业收入为172亿元，相比去年增长了85.5%。归属于母公司的净利润为26.56亿元，同比增长了129.33%。
移动端游戏营收同比大幅增长114.83%，达到145.75亿元，在总收入中占比为84.7%；毛利润为72.7%，较去年同期的水平提升了5.49个百分点，这一优异表现主要归功于公司旗下广受欢迎的旗舰游戏《Whiteout Survival》持续保持良好势头，再加上今年推出的另一款热门游戏《Kingshot》所产生的收入贡献。
报告期内，世纪华通公司所属的盛趣游戏，将工作重心放在了核心知识产权的管理上，推出了许多以知名故事背景为基础制作的新游戏，其中《传奇新百区-盟重神兵》在发布当天就迅速占据了苹果应用商店免费排行榜前十的位置，并且是现在预估单日盈利最高的传奇题材新游戏。
与世纪华通共享“传奇”IP资源的恺英网络，今年上半年，企业总收入为25点78亿元，与去年同期持平；归属于母公司的净利润达到9点50亿元，较去年同期提升了百分之十七点四一。
但这一成果并非源于手机游戏板块的发展，而是主要依靠“传奇”品牌的价值体现。财务报表表明，恺英网络今年前半年的游戏业务比去年减少了10.14%，收入为18.83亿元，但其在总收入中的比例从81.99%降低到了73.03%．信息服务带来了6.57亿元的收入，比去年同期增长了65.33%，占总收入的比重从15.54%上升到了25.47%．这个板块的收入主要源自传奇游戏的垂直社区平台“996传奇盒子”，目前不少经营传奇游戏的厂商已经加入这个平台，并直接向其支付宣传等费用．
“青黄不接”问题仍存
三七互娱的营业收入和利润状况，在A股的游戏企业中位列第二。不过，其营收比去年减少了8.08%，总额为84.86亿元；归属于母公司的净利润则比去年增长了10.72%，达到14亿元；而经营活动中产生的现金净流量也同比降低了17.65%，为17.53亿元。
三七互娱在财务报告中解释业绩波动，称主要原因是运营的游戏产品处于不同发展阶段，本期运营的《英雄没有闪》《时光大爆炸》等新游戏多在导入阶段，造成收入增长乏力。此外，《寻道大千》《霸业》等已上线一年的游戏，其流水较2024年同期有所自然下降。
需要指出的是，三七互娱的营销开支数额巨大，虽然今年比去年减少了百分之十七点七三，金额降至四十四亿一千万，但它对公司整体收入的占比仍然高达百分之五十一点九七。
（三七互娱） 秦铭蔚 摄
神州泰岳也受到产品生命阶段的影响，其新项目还没有稳定开展起来，和三七互娱的情况类似。
这家公司去年营收达到第三位，今年上半年，营收和利润都出现下降，营收为26.85亿元，相比去年减少了12.05%；归属于母公司的净利润是5.09亿元，同比下降了19.26%。
神州泰岳的收入构成中，游戏板块占大头，比例高达75.53%。然而，在报告所覆盖的时间里，这个板块的收入为20.28亿元，较上一年度减少了16.41%。
根据收入构成分析，游戏业务状态不佳导致企业整体营收水平下降。关键因素在于公司两大核心产品《Age of Origins》和《War and Order》已分别运营超过六年和八年，产品生命周期趋于结束，用户数量与营收数据均呈现下降态势。
最新财务报告指出，在第二季度，该公司主打游戏《Age of Origins》的注册玩家数、日均活跃用户以及付费用户分别比上个季度减少了十九点三九成、十四点零六成和八点一七成，其充值收入也比前一个季度降低了六成。另外，依据移动应用调研机构Sensor Tower公布的海外手游排行，今年以来，《Age of Origins》的排行位置已经跌落到第11位之后。另外，该机构的最新游戏《Stellar Sanctuary》《Next Agers》目前仍处在起始发展阶段。
可以说，如何更新“常青树”并创造新的热门产品，是神州泰岳游戏业务面临的核心难题。
曾经涉足游戏行业的昆仑万维，虽然营业收入增长到A股市场第三位，这家喜欢追逐热点趋势的企业，却因为其全部押注人工智能的策略不断出现经营亏损。今年前六个月，该公司完成37.33亿元收入，较上一年同期增加49.23%，不过归属于母公司的净利润亏损达到了8.56亿元。
降本增效成扭亏关键
完美世界的营收规模已突破三十亿元，较上一年增长了三十三点七四%，具体数额达到三十六点九亿元；公司归属于母公司的净利润以及非经常性损益后的净利润均转为盈利状态，前者为五点零三亿元，后者为三点一八亿元。
完美世界在财务报告里表明，今年上半年，公司由亏转盈，关键在于其自主研发的新国风仙侠 MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）端游《诛仙世界》，该游戏于去年年底推出，为业绩增加了新的增长点；电竞业务收入与去年相比继续上升，不断为稳定经营提供支持。
（完美世界电竞） 秦铭蔚 摄
但是根据财务报表分析，不断实施减少开支提高效率的措施，使得报告期内“四费”同比较大幅度降低，再加上卖出乘风工作室获得的处置利润，可能是促使公司转亏为盈的重要原因。报告期间，完美世界终止、调整、削减了若干产品线及运营团队，这一举措在财务报表中体现为，其销售开支较去年降低了34.89%，降至3.3亿元，管理开支也较去年同期降低了27.81%，变为3.36亿元；此外，公司还获得了1.85亿元的非经常性盈利。
吉比特同样对其下属项目执行“精简优化”，以此达成营收增长目标。这家外界誉为“游戏行业标杆”的企业，近些年遭遇“传统游戏”收入减少困境，公司盈利能力已连续三年出现下降情况。
今年上半年，吉比特整体营收达到25.18亿元，与去年同期相比增长了28.49%。其归属于母公司股东的净利润为6.45亿元，同比增幅为24.5%。吉比特在最新发布的财务报告中指出，这两项增长主要得益于新推出的两款游戏《问剑长生》和《杖剑传说》所带来的额外收入。
要留意的是，在此期间，吉比特陆续宣布终止运营《异象回声》《世界弹射物语》《航海王：梦想指针》这几款游戏，同时取消了数个进行中的项目，其中就含有了已经获得版号的《永恒余烬》以及《最强城堡》。再参照其财务报告，企业还大幅压缩了研究团队，研究职员数量从去年的同期871人减少到641人。
今年上半年，冰川网络与游族网络都成功摆脱了亏损状态，实现了盈利，游族网络的状况和完美世界相近。除了游戏业务带来的收入，公司还通过严格管控成本和费用，使得期间费用较去年同期有所降低，再加上非经常性损益项目的同比增加，归母净利润同比实现了巨大增长，增幅高达989.31%，达到了5015.53万元。
冰川网络营收十二点五七亿元，与去年相比略有增长，增幅为百分之四点二一；归属于母公司的净利润达到三点三六亿元，而去年同期这一数据为负值，亏损五点一五亿元，公司能够实现盈利，主要得益于销售成本的大幅削减，在上半年期间，销售成本直接减少了一半，较去年同期下降了百分之五十六点四二，降至六点一亿元。该公司在财务报告里表示，根本原因是公司推广计划的变更，不再一味追求推广活动的增多，而是着重突出细致管理和资源利用的成效。
记者 秦铭蔚
文字编辑 马云飞
版面编辑 佘诗婕
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