最近，智驾领域有多家公司向资本市场发起冲刺。
易控智驾递交上市申请之际，另一家公司亦步亦趋，向香港交易所提交了其招股说明书。
格隆汇消息，深圳承泰科技股份有限公司，即承泰科技，近期已向香港联合交易所提交了上市申请文件。该公司计划依照香港联合交易所主板市场第18C章的相关规定进行上市。此次上市，国泰君安国际证券有限公司将担任其保荐机构。
承泰科技深耕于毫米波雷达技术领域，位居我国车载毫米波雷达供应商行列中的第三位，其超过九成的营业收入主要来源于比亚迪公司。
01 华为前员工创业，松禾资本、毅达资本助力
2016年，承泰科技应运而生，由陈承文和周珂携手创立。到了2025年5月，公司成功完成了股份制改革。此外，该公司的总部设在了深圳市坪山区。
截至2025年6月15日，陈承文与周珂，以及他们所控制的持股平台，共同组成了该公司的实际控制人。
在投身创业之前，陈承文与周珂曾在不同的企业共事，这一经历中不乏华为等知名企业。
陈承文现年45岁，于2002年7月从武汉理工大学荣获材料科学与工程学学士学位。他目前担任承泰科技的执行董事、董事会主席以及总经理，主要职责涵盖公司整体发展战略的规划、关键决策的制定以及全面管理工作。
陈承文在创办承泰科技之前，曾先后在普扬技术、健集网络技术、华为技术、北京傲天以及极致汇仪科技等公司担任研发和运营相关职务。
周珂现年46岁，于2001年7月从西安电子科技大学荣获光电学士学位。他目前担任承泰科技的执行董事、副总经理以及首席技术官，主要职责涵盖技术战略规划、研发管理等方面。在此之前，周珂曾在港湾网络、健集网络技术、华为技术以及北京傲天等多家公司从事研发相关工作。
自公司创立至今，承泰科技成功完成了八轮融资，累计筹集资金总额已超过3.5亿元人民币。投资方阵容强大，涵盖了松禾资本、毅达资本、国科投资、杉创中小微、高资本以及新雷能（股票代码：300593）等多家知名机构。
2024年8月，承泰科技完成了C轮融资，其投后估值大约为13.2亿元人民币。然而，依据港交所的18C规定，那些已经实现商业化的特殊专业公司，在上市时其预估市值必须达到40亿港元，这相当于大约36亿人民币的规模。
承泰科技作为毫米波雷达的制造商，而毫米波雷达则是我国汽车行业变革浪潮中迅速兴起的智能驾驶关键组件。
经过将近十年的不断进步，该公司成功构建了一个毫米波雷达产品系列，旨在满足从L0级至L2+级各种智能驾驶技术的多样化需求。这一系列涵盖了第五代4D雷达、第五点五代高分辨率4D雷达以及中央计算雷达等多种产品，它们包括毫米波前向雷达、角雷达以及其他相关类别。
依据业务领域划分，承泰科技的主要收入来源于向原始设备制造商（OEM）出售已商品化的毫米波雷达产品。到了2024年，这一业务板块的比重高达99.3%，具体来看，前向毫米波雷达的比重为63.9%，而角雷达的比重则为35.3%。
雷达产品在汽车上的典型配置，来源：招股书
02 超9成收入来自比亚迪，产品价格持续下降
新能源汽车和智能驾驶技术的进步带动了毫米波雷达市场的总体销量持续攀升，同时，承泰科技的业务收入也呈现出显著的增长态势。
在财务数据上，2022年、2023年以及2024年（报告期内），公司的营收依次达到5770万元、1.57亿元、3.48亿元，这三年的复合年增长率高达145.7%。与此同时，同期的毛利率分别为28.7%、31.0%、34.0%，而净利润则分别为-7920万元、-9660万元、-2180万元。
当然，若不考虑优先股赎回负债公允价值变动等因素，承泰科技的调整后净利润具体为：-7127.1万元、-6295.8万元以及1395.3万元。值得注意的是，2024年，公司已成功实现由亏转盈。
关键财务数据，来源：招股书
承泰科技的营收显著提升，这一成就离不开核心客户A的重要贡献。在报告所涵盖的期间，客户A为公司带来的收入分别达到了总收入的81.9%、91.3%和93.6%。
招股书中提及，2025年初，客户A推出了最新型的尖端智能驾驶技术。根据公开资料，客户A的身份为比亚迪。该智能驾驶技术被称为“天眼之神”。7月7日，比亚迪汽车公布，其品牌下的“天神之眼”智能驾驶车型销量已突破100万台。
承泰科技依托比亚迪这一重要合作伙伴，其毫米波雷达产品的销量迅速攀升；2024年1月至4月期间，销量达到了约29.3万件；到了2025年同期，这一数字飙升至327.6万件，同比增长率达到了惊人的10倍。
承泰科技采取了策略性的市场拓展和规模化生产措施，这一举措使得公司生产的毫米波雷达的平均售价出现了下滑趋势。
在2022年至2024年这段时间里，公司生产的向前辐射的毫米波雷达产品，其售价从每台255元下降到了223元；同时，公司生产的向角辐射的毫米波雷达，其售价也从每台160元降至了141元。
在2025年的头四个月里，尽管产品价格有所下滑，这一降幅恰好与通过规模经济获得的平均单位成本降低效应相抵消。故而，尽管公司的整体毛利有所提升，但毛利率却呈现出缩小的趋势。
毫米波雷达产品的销售量及平均售价，来源：招股书
当然，承泰科技的亏损问题部分源于其高额的研发投资。该公司在国内设立了三大研发机构，它们分别坐落于深圳、苏州和武汉。目前，该研发团队拥有超过80名成员。在报告期内，其研发费用分别为4610万元、6440万元和6190万元，这些支出分别占同期总收入的51.7%、59.6%以及59.6%。
需特别关注的是，由于上述优先股所引发的赎回债务问题，2024年年底，承泰科技记录的负债总额大约为3.26亿元人民币。
然而，到了2025年4月，这些赎回的权力已经失效，从而使得所有的赎回债务转变成了权益。在赎回债务被排除之后，承泰科技在2024年年底的净资产实现了扭亏为盈，达到了1.78亿元人民币。
尽管如此，承泰科技依然承受着不小的现金流压力。到了2024年年末，其净资产达到了1.78亿元，但其中1.2亿元为应收账款，现金及现金等价物仅有1587.5万元。若不能迅速实现上市融资，公司可能会遭遇更大的压力。
03 毫米波雷达行业竞争激烈，承泰科技的市场份额为4.5%
随着汽车向智能化转型，全球自动驾驶汽车的出货量逐年上升。
2024年到2029年间，预计全球自动驾驶汽车的市场出货量将实现显著增长，从3790万台攀升至6570万台，这一期间的年复合增长率预计将达到11.6%。
感知系统是智驾不可或缺的组成部分之一。
在智能驾驶感知系统中，关键传感器涵盖了毫米波雷达、摄像头、超声波雷达以及激光雷达等，这些传感器各自具有特点，彼此之间能够相互补充，形成优势互补的感知网络。
随着自动驾驶技术等级的不断提升，多传感器融合的架构模式正逐步占据主导地位。毫米波雷达凭借其高度成熟的技术、低能耗的特点以及成本的可控性，能够在恶劣的环境下发挥关键的辅助作用，成为当前感知系统中工程化应用最为广泛、性价比最高的传感器之一。
以具备L2+级智能驾驶功能的车辆为例，这类车辆通常配备2至4个角毫米波雷达，以及0至1个前向毫米波雷达；除此之外，它们还需装备4至8个超声波雷达，以及0至3个高清摄像头。
不同自动驾驶等级所需的传感器，来源：招股书
毫米波雷达属于一种无需接触的感应设备，其操作频率范围涵盖从10毫米（即30吉赫兹）到1毫米（即300吉赫兹）。这种雷达通过发射、捕捉以及处理无线电波信号，能够探测到目标并准确测量其空间坐标、运动轨迹、速度、相对距离以及外形特点。
毫米波雷达产业链的上游涵盖了射频前端组件（MMIC）、数字信号处理器（DSP/FPGA）、PCB板、天线以及控制电路等核心零部件的生产与制造环节。产业链的中游专注于毫米波雷达系统的设计与生产。而下游则主要涉及智驾、交通安全、机器人以及低空经济等众多领域的应用。承泰科技正处在这一产业链的中游位置。
在智驾领域迅猛发展的推动下，全球车载毫米波雷达的市场规模呈现出持续上升的趋势，预计到2024年将达到约248亿元，并且这一增长势头预计将持续，以每年15.1%的复合增长率稳步提升，到2029年市场规模有望突破501亿元。
2024年，我国毫米波雷达市场总规模达到了98亿元，这一数字预计在2029年将攀升至275亿元，其复合年增长率高达22.9%。
按收入计全球毫米波雷达应用市场规模，来源：招股书
然而，承泰科技所在领域竞争异常激烈；当前，该领域的核心企业有博世、华域汽车、森思泰克、安波福、大陆集团等多家知名企业。
在2024年，以出货量为标准，承泰科技占据了4.5%的市场份额，位居我国车载毫米波达供应商的第三位。
除此之外，下游的汽车制造商在制定采购决策时，对产品的性能和价格有着较为苛刻的要求，并且他们在谈判中的议价能力相当突出。由此，承泰科技在未来的发展中，所承受的价格压力有可能进一步增大。
2024年中国车载毫米波雷达市场主要供应商排名，来源：招股书
总体来看，承泰科技在毫米波雷达这一领域的发展潜力较大，然而，其超过九成的营收依赖比亚迪，既有机遇也有挑战；同时，公司正承受着不小的现金流压力；至于公司未来能否继续与比亚迪保持紧密合作，并成功拓展新的客户群体，格隆汇将持续保持高度关注。
