2025年7月，半导体领域出现了一出引人注目的戏码——科创板内的快充芯片领军企业英集芯，以1.34亿元的价格成功收购了国家电网子公司智芯微所持有的蕊源半导体15%的股份。
这家曾积极争取创业板首次公开募股的电源管理芯片制造商，由于业绩出现下滑以及关联交易等问题而遭遇失败，最终却以极低的价格被英集芯收购。
交易背后蕴藏着产业发展的内在规律：蕊源在DC-DC芯片技术方面有着深厚的积淀，而这恰好与英集芯所拥有的快充协议芯片技术相得益彰。
此次并购不仅标志着我国模拟芯片领域实现了“以小博大”的整合典范，而且揭示了半导体产业中“技术创新的重要性胜过资本运作”的崭新动向。
英集芯在2024年的净利润实现了惊人的322%增长，这一现象或许标志着“央企减持、民企接盘”的资本市场大戏，有可能成为我国国产芯片自主发展历程中的一个重要里程碑。
交易的戏剧性：
央企“割肉”与快充巨头“抄底”
成都蕊源半导体科技股份有限公司的15%股权顺利完成了转让，这一事件在半导体行业内部引起了广泛关注，无疑是近期最引人瞩目的焦点之一。
这笔交易规模庞大，而且更增添了戏剧色彩，因为它背后有央企的退出和A股快充行业领头羊的介入，这种“割肉”离场与“抄底”入局的现象格外引人注目。
上海联合产权交易所发布的交易信息标志着这场历时两个月的股权变更交易正式落下帷幕，最终，科创板挂牌企业英集芯（股票代码：688209）以1.34亿元的挂牌价格成功赢得了该笔交易。
这笔交易的独特性体现在转让方为隶属于国家电网的北京智芯微电子科技有限公司。作为一家拥有央企背景的投资实体，智芯微电子在2021年5月通过增资扩股的手段，成功认购了蕊源半导体的股份，新增股份总数达638.6702万股，从而晋升为该公司的重要股东。
然而，仅仅在两年之后，智芯微便决定将这部分股权挂牌出售，这一决策背后的动机引人深思。
有观点认为，这种情况或许与蕊源半导体在首次公开募股过程中遭遇失败，以及该公司在IPO审核阶段业绩出现下降的现象密切相关。
央企在选择投资时，将投资回报与风险控制作为关键考虑，面对蕊源半导体上市前景的不确定性及业绩压力，采取及时止损的策略，并将资源转向更具确定性的领域，这一决策与其战略思路相契合。
接盘方英集芯采取了“低价收购”的策略，以这种姿态介入市场。在国内快充芯片领域，英集芯堪称佼佼者，其在电源管理芯片市场积累了丰富的技术经验和占据了相当的市场份额。
本次交易中，英集芯成功取得了蕊源半导体的股份，不仅如此，更关键的是，它将蕊源半导体在DC-DC芯片技术领域的领先地位纳入了自己的版图。
英集芯与蕊源半导体在产品构成上相互补充，英集芯在快充芯片领域拥有技术上的领先地位，蕊源半导体则专注于DC-DC芯片的研发，二者结合有望产生“1+1大于2”的协同作用，这不仅将加强英集芯在电源管理芯片领域的竞争优势，还将拓宽其产品范围。
这笔交易的顺利完成，不仅成功解决了智芯微电子的退出难题，同时也为蕊源半导体引入了新的战略合作伙伴，并为其带来了广阔的发展前景和机遇。
国产模拟芯片领域中的这一强强合作，将有效实现资源的合理配置，增强整个行业的竞争力，并携手共同面对国际市场的各种挑战。
在全球半导体行业竞争愈发激烈，以及国内对国产芯片替代需求日益迫切的大环境下，此次交易无疑给行业带来了新的活力，预示着我国国产芯片企业在技术合作与供应链整合方面将迎来更加稳健的发展。
蕊源半导体：
IPO折戟后的沉浮与新生
成都蕊源半导体科技股份有限公司，这家一度备受瞩目的国内电源管理芯片领域的佼佼者，其成长之路充满了曲折与挑战。
蕊源半导体公司自2016年7月成立以来，专注于提供DC-DC芯片，这些芯片在消费电子、工业控制以及汽车电子等多个领域得到广泛应用。该公司的产品以其卓越的性能和可靠性著称，在电源管理领域赢得了广泛的好评。
蕊源半导体的发展历程中，资本的力量起到了至关重要的作用。从公开信息来看，这家公司已经完成了多次融资活动。
2017年12月，蕊源半导体成功实现了B轮的融资，参与投资的机构中包括了观新投资。
2021年5月，北京智芯微电子科技有限公司采用增资扩股的手段加入蕊源半导体，成功认购了638.6702万股新股份，从而晋升为该公司的关键股东。此次融资活动为蕊源半导体在研发领域和市场扩张方面带来了宝贵的资金助力。
2022年5月，蕊源半导体向深圳证券交易所提交了创业板的上市申请书，计划筹集15亿元人民币，这笔资金将主要用于芯片技术的升级和产业化推进，以及研发中心和封装测试中心的建造。
然而，蕊源半导体的上市之路并非一帆风顺。在审核阶段，该公司遭遇了监管机构对其业绩持续性和关联交易的细致核查。
根据招股书所披露的数据，2021年至2022年间，该公司的营业收入有所减少，由3.26亿元下降至2.98亿元；与此同时，净利润也有所下降，从9374万元减少至6812万元，整体业绩呈现下降趋势。
除此之外，公司对头号客户的销售额比重显著，而该客户的实际掌权者过往曾是蕊源半导体销售部门的成员，这一情况引起了人们对关联交易可能存在的疑虑。
这些问题使得蕊源半导体的上市进程充满不确定性。
2024年5月26日，深交所正式对外公布，对蕊源半导体的创业板首次公开募股（IPO）申请做出了终止审核的裁决，标志着该公司在创业板的上市之路走到了尽头。这一结果对蕊源半导体而言，无疑是一记重创，然而，它也带来了新的发展机遇。
国家电网的子公司北京智芯微电子科技有限公司进行了股权的转让，这一举措为蕊源半导体引入了新的战略合作伙伴，即英集芯公司。
此次股权调整不仅为蕊源半导体带来了新增资金，而且更为关键的是，它引入了英集芯在快充芯片技术方面的领先优势以及丰富的市场资源。
借助与英集芯的紧密合作，蕊源半导体有望在电源管理芯片市场实现产品阵容的扩充以及技术的提升，从而重新激发增长潜力，并在国内芯片替代的浪潮中扮演更为重要的角色。
英集芯：
快充芯片龙头如何“芯”想事成
英集芯，作为我国A股科创板的一颗璀璨明星，在快充芯片这一领域扮演着至关重要的角色。
该公司诞生于2014年11月20日，其业务领域聚焦于高性能与高品质的数模混合芯片设计，主要开展电源管理芯片及快充协议芯片的研发与市场销售。
该公司的产品在多个消费电子领域得到广泛应用，包括但不限于移动电源、快速充电电源适配器、真无线耳机充电盒、车载充电设备以及无线充电设备等。
英集芯的芯片产品具有高集成度、高度定制化、出色的性价比以及较低的替代性，这些特点有助于客户显著缩短研发成品方案的时间，简化生产流程，并提高产品的良率和可靠性。
在财务状况方面，英集芯近年来保持了稳健的增长。
依据公开的财务报告，2024年整年，英集芯的营业收入达到了大约14.29亿元人民币，这一数字较上年同期增长了17.53%；同时，其净利润约为1.24亿元人民币，较去年同期大幅上升了322.73%。尽管净利润在某些年度中出现了波动，但总体来看，公司的营业收入持续攀升，这一趋势反映出其在市场上的强大竞争力。
英集芯的融资历程同样顺畅。在初创阶段，尽管资金存在一定局限，然而凭借其核心技术和强大的团队力量，成功吸引了多轮股权投资。
2022年4月19日，英集芯在科创板正式挂牌交易，其股票公开发行量达到4200万股，每股发行价格设定为24.23元，共计筹集资金10.18亿元人民币。
在上市的第一天，英集芯的股票开盘价为24.23元每股，尽管股价出现了一定程度的下滑，但公司的整体市值依然高达93亿元人民币。
自上市以来，英集芯的市值走势在2022年6月30日达到了顶峰，市值高达128.52亿元。尽管之后市值有所起伏，但截至2025年4月29日，其市值依然维持在一个相对较高的区间。
英集芯通过此次对蕊源半导体的收购，进一步强化了其在产业整合与战略规划方面的关键动作。
此次收购使得英集芯得以丰富其在电源管理芯片领域的商品系列，同时吸收蕊源半导体在DC-DC芯片技术上的优势，更在国产化替代的大趋势中，显著增强了自己在模拟芯片市场的竞争实力。
这种优势互补的合作，预计将在技术协作和供应链融合方面打造新的协同效应，进而携手加速我国国产模拟芯片行业的发展进程。
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