股指期货市场呈现积极态势，多空双方交易活跃。大盘股资金涌入后有所退潮，券商板块交易活跃度下降，而非银、银行、交运等行业表现不佳。与此同时，资金开始流向热门的小盘股，军工和TMT行业表现强劲，市场行情得以扩散。IM合约交易活跃，当日持仓量大幅减少，超过1.9万手，贴水幅度扩大，收盘时贴水程度加剧。上周投资者追涨的多头头寸已实现止盈，中性策略中增加了对冲的空头头寸。地缘政治风险有所缓解，关税实施时间推迟，宏观经济风险得到平息，中报预告即将发布，万得预增指数刷新了历史新高。因此，建议投资者维持多头配置，并继续持有IM的多单。在股指期权方面，主要采取备兑策略进行防御。尽管情绪指标呈现上升趋势，然而期权市场的交易量却有所下降，且交易活跃度未能达到预期水平。在衍生品市场流动性较为匮乏的背景下，情绪指标失去了其指导意义，隐含波动率仅能反映当日行情的涨跌，导致早间各品种波动率下降。由于期权市场的流动性和波动率均处于较低水平，情绪指标的指导作用失效，指数标的上方存在压力位，因此建议在期权端采取备兑策略进行防御。至于国债期货，短期内预计债市将继续保持震荡态势。昨日，国债期货市场普遍下跌，其中T、TF、TS和TL四大主力合约的跌幅分别为-0.16%、-0.10%、-0.05%和-0.43%。一方面，央行在二季度例会的官方文件中对经济基本面持乐观态度，使得短期内降准降息的预期减弱；另一方面，月末资金面出现紧缩，资金利率呈现上升趋势；再者，6月份的PMI数据超出预期，并呈现上升态势。除此之外，股市的上涨对股债跷跷板效应产生了抑制作用，进而影响了债市的情绪。月初时，资金状况可能因季节性因素而有所缓解，然而，央行在资金投放上保持谨慎态度。7月份，地方债的供应量可能超出预期，导致债市短期内可能持续波动。潜在的风险因素涵盖：小盘股可能出现的踩踏事件、美元流动性可能出现的恶化、期权市场流动性可能未达预期、关税可能超出预期、供给可能超出预期、货币政策的宽松程度可能超出预期。
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